一德期货宏观经济分析师

　美国9月非农就业人数新增19.4万，不及预期50万的一半，连续两个月远低于市场预期。8月就业人数上修至36.6万，7月就业人数上修至109.1万。失业率从8月的5.2%减少至4.8%，为疫情以来最低水平。9月就业数据延续疲软，仍然受到德尔塔变异病毒影响，打击人们重返就业市场的信心，并且企业长期劳工短缺的情况也为重新招聘带来困难。但是延续上调的工薪加上劳动力短缺，将会加剧未来通胀上行风险，11月宣布缩减QE预期仍保持不变，美联储明年加息压力减缓。数据公布后，美元指数一度跌破94刷新日内新低后收复失地，黄金快速拉至1782后回落。美债收益率短线回落后上升，三大美股指下跌。整体来看9月就业数据并非很差，从行业角度，受疫情影响最为严重的休闲和酒店业新增就业人数仍在上涨，商品生产的建筑业和制造业新增就业人数也保持增势。对9月就业人数影响最大的是政府的教育行业，出现了负增长。这是因为之前的非农就业季调模型考虑到了暑假教师放假的影响，9月教师本应该重新开始工作，但因为受到疫情的影响而拖延，导致数据较差。劳动参与率小幅回落，考虑到一部分女性因为疫情原因不愿回到工作岗位，也解释了9月就业数据的疲软。相比就业数据，失业数据却是令人振奋的。9月失业数据显著降低主要是因为非劳动人口的增加，失业时间持续降低，各个行业新增失业人数保持负增长，临时和永久失业人数持续降低，说明失业人员返回劳动市场前景顺利。9月就业数据再次不尽人意，对美联储要求的“实质性进展”存疑，但9月美联储会议上鲍威尔表明，美联储并不需要9月表现很好的就业数据。正如此前美联储官员所表示，Taper门槛很低。所以11月美联储宣布缩减预期不变，但是美联储明年加息压力渐缓。连续两个月的就业数据疲软，提前加息预期减弱，对美元形成压力。名义利率和通胀预期上行，实际利率小幅回落对黄金影响中性，但在年底收紧预期下，黄金仍处空头格局。